BCom 3rd Year Financial Management Capital Structure Examination Questions Study Material Notes In Hindi
Table of Contents
BCom 3rd Year Financial Management Capital Structure Examination Questions Study Material Notes In Hindi: Long Answer Questions Short Answers Questions Objective Questions Numerical Questions Determination of Indifference Point Capital Gearing Misc Questions ( Most Important Notes For BCom 3rd Year Students)
BCom 3rd Year Auditing notes in Hindi study material
परीक्षोपयोगी प्रश्न (Examination Questions)
दीर्घ उत्तरीय प्रश्न (Long Answer Questions)
1 एक निगम के पूँजी-ढाँचे से आप क्या समझते हैं ? एक सुदृढ़ पूँजी-ढाँचे में जो मौलिक गुण होने चाहिए उनकी विवेचना कीजिए।
What do you understand by capital structure of a corporation? Discuss the basic qualities, a sound capital structure possess.
2 .सन्तुलित पूँजी-ढाँचे से आप क्या समझते हैं? एक कम्पनी का उद्देश्य सन्तुलित ढाँचा क्यों होना चाहिए?
What do you understand by a balanced capital structure? Why should a company aim at a balanced capital structure?
3 .अनुकूलतम पूँजी-संरचना का क्या आशय है ? अनुकूलतम पूँजी-संरचना के तत्व बताइए।
What is the meaning of Optimum Capital Structure? Discuss the basic essentials of Optimum Capital Structure.
4 .पूँजी-संरचना की परिभाषा दीजिए। पूँजी-संरचना को प्रभावित करने वाले घटक बताइए।
Define Capital Structure. Discuss the factors affecting capital structure.
5 “एक उपक्रम की वित्तीय आवश्यकताओं का प्रबन्ध करते समय मूल समस्या सुदृढ़ पूँजी-संरचना बनाये रखने की है।” समझाइए। “
The basic problem in financing an enterprise is to maintain a sound capital structure.” Explain.
6 .“समता पर व्यापार का व्यवहार मुख्यतः आय की निश्चितता तथा नियमितता की परिसीमाओं से बंधा
हुआ है।” इस कथन की विवेचना कीजिए। ”
Trading on Equity is conditioned primarily by the stability and certainty of earnings.” Discuss it.
7 पूँजी दन्तिकरण से आप क्या समझते हैं ? उच्च दन्तिकरण तथा निम्न दन्तिकरण का वित्तीय स्थिति पर क्या प्रभाव पड़ता है?
What do you understand by capital gearing? What are the effects of high and low gearing on the financial position of a company?
8. निम्नलिखित की व्याख्या कीजिए (Explain the following):
(अ) समता पर व्यापार;
(a) Trading on Equity;
(ब) पूँजी दन्तिकरण;
(b) Capital Gearing;
स) अनुकूलतम पूँजी-ढाँचा।
(c) Optimum Capital Structure.
9. आपको कम्पनी के विस्तार के लिए वित्त की आवश्यकता है? आप किस साधन का चुनाव करेंगे?
कारण दीजिए। Your company is in need for additional finance for its expansion programme. Which source will you choose? Give reasons.
लघु उत्तरीय प्रश्न (Short Answer Questions)
1. पूँजी-संरचना को परिभाषित कीजिए।
Define Capital Structure.
2 .‘अनुकूलतम पूँजी संरचना’ क्या है? __
What is ‘Optimum Capital Structure’?
3 पंजीकरण एवं पूँजी संरचना के बीच भेद कीजिए।
Differentiate between Capitalization and Capital Structure.
4. पूँजी दन्तिकरण से आप क्या समझते हैं?
What do you understand by Capital gearing? ‘
5 समता पर व्यापार’ शब्द की परिभाषा दीजिए।
Define the term ‘trading on equity’.
6 .समता पर व्यापार नीति के क्या उद्देश्य हैं?
What are the aims of Trading on Equity Policy?
7 .समता पर व्यापार नीति की क्या सीमायें हैं?
What are the limitations of trading on equity policy?
8 .समता पर व्यापार नीति का विश्लेषण कैसे करते हैं?
How do you analyse trading on equity policy?
9 व्यापार-चक्रों में पूजी दन्तिकरण के प्रभाव का वर्णन करो।
Describe the effect of capital gearing during trade cycles.
10 पूँजी के उच्च दन्तिकरण एवं निम्न दन्तिकरण में अन्तर समझाइये।
Differentiate between high gearing and low gearing of capital.
वस्तुनिष्ठ प्रश्न (Objective Questions)
बताइए कि निम्नलिखित कथन सत्य हैं अथवा असत्य :
State whether the following statements are ‘True’ or ‘False’.
1 .‘पूँजी संरचना’ शब्द में वित्तीय संरचना भी सम्मिलित है। (असत्य)
The term ‘capital structure includes the financial structure. (False)
2 .अनकलतम पूँजी संरचना तब प्राप्त होता है जबकि प्रति समता अंश बाजार मल्य अधिकतम है (सत्य)
The optimum capital structure is obtained when the market value per equity share is the maximum. (True)
3. पूजी संरचना, समता एवं पूर्वाधिकार अंश पूँजी का मिश्रण है। (असत्य)
Capital structure is the mix of preference and equity share capital. (True)
4. ऋण के प्रयोग में वृद्धि समता अंशधारियों की वित्तीय जोखिम में वृद्धि करती है। (असत्य)
Increased use of debt increases the financial risk of equity share holders. (True)
5. मोदीगलियानी-मिलर (एम. एम.) विचारधारा के अनुसार फर्म का कुल मूल्य स्थिर होता है। (सत्य)
According to M.M. approach the total value of firm is static. (True)
6 .शुद्ध आय विचारधारा एवं शुद्ध परिचालन आय विचारधारा पर्यायवाची शब्द हैं। (असत्य)
Net income approach and net operating income approach are synonymous terms. (False)
7 .एम. एम. विधि के अनुसार एक फर्म का मूल्य ऋण-समता मिश्रण से प्रभावित होता है। (असत्य)
According to M.M. Approach, the value of a firm is affected by the debt-equity mix. (False)
8 .परम्परागत विधि,शुद्ध आय विधि और शुद्ध परिचालन आय विधि के मध्य की विधि है। (सत्य)
The traditional approach is a mid way approach between the net income approach and net operating income approach. (True)
9. निगम करों के कारण उत्तोलित फर्म का मूल्य अउत्तोलित फर्म से ऊँचा होता है। (सत्य)
The value of a levered firm is higher than that of an unlevered firm on account of corporate taxes. (True)
10. समता पर व्यापार एवं उच्च दन्तिकरण दोनों एक ही हैं। (सत्य)
Trading on equity and high Capital gearing both are the same. (True)
11. जब स्वामीगत पूँजी की तुलना में ऋणगत पूँजी अधिक हो तो उसे समता पर व्यापार कहा जाता है।या (सत्य)
When debt-capital exceeds owned capital, it is known as trading on equity. (True)
12. जब स्वामीगत पूँजी की तुलना में ऋणगत पूँजी अधिक हो तो उसे उच्च दन्तिकरण कहते हैं। (सत्य)
When debt-capital exceeds owned capital, it is high capital-gearing. (True)
रिक्त स्थानों की पूर्ति कीजिए (Fill in the Blanks):
1 .पूँजी दन्तिकरण समता पूँजी एवं के मध्य सम्बन्ध को व्यक्त करता है।
Capital gearing refers to the relationship beween equity capital and …………….. .
2 .फर्म के पूंजीकरण की बनावट को स्पष्ट करती है।
…………….. refers to make-up of a firm’s capitalisation.
3 .एम. एम. विचारधारा, विचारधारा के समान है।
M.M. Approach is similar to …. approach
4.मन्दीकाल की अवधि के अन्तर्गत एक कम्पनी के लिए – – गियर में बने रहना अच्छा माना जाता है।
It is better for a company to remain in ……………… gear during the period of depression.
5 पूँजी संरचना, एवं का मिश्रण है।
Capital structure is the mix of ………………. and …………………..
6 स्थायी लागत वहन करने वाली प्रतिभूतियों को समता के साथ तभी मिश्रित करना चाहिए जब समता। अंग पंजी पर अर्जन दर, -से -हो।
Fixed cost bearing securities should be mixed with equity when the earning rate on equity share capital is ……………….. than the ………
Ans दीर्घकालीन ऋण (Long-term debt), (2) पूँजी संरचना (Capital structure), (3) पद परिचालन आय (Net Operating Income), (4) निम्न (Low), (5) ऋण (Debt), समता (6) सामान्य प्रत्याय दर, आंधक (more, normal rate of return)।
सही विकल्प चुनिए (Select the Correct Option) :
1 .पूजी संरचना शब्द का प्रयोग किसी व्यावसायिक उपक्रम में प्रयुक्त कोषों के दीर्घकालीन स्रोतों से होता
है।” यह परिभाषा टी है : ”
The term capital structure is frequently used to indicate the long-term sources of funds employed in a business enterprise.” This definition is given by :
(a) गेस्टेनबर्ग (Gestenberg) (b) रॉबर्ट वैसेल (Robert Wessel)
(c) आई. एम. पाण्डेय। (L.M. Pandey.) (d) इनमें से कोई नहीं (None of these)
2 .जब स्वामीगत पूँजी की तुलना में ऋणगत पूँजी अधिक हो तो उसे.__कहते हैं।
When debt-capital exceeds owned capital, it is ………….
(a) उच्च दन्तिकरण (high capital-gearing)
(b) निम्न दन्तिकरण (low capital-gearing)
(c) अति पूँजीकरण (Over-capitalisation)
(d) इनमें से कोई नहीं। (None of these)
3. निम्नलिखित में से कौन सी पूँजी संरचना विश्लेषण की तकनीक नहीं है :
Which is not the technique of capital structure analysis :
(a) पूँजी की लागत (Cost of Capital)
(b) पूँजीगत बजटन (Capital Budgeting)
(c) पूँजी दन्तिकरण (Capital gearing)
(d) समता पर व्यापार (Trading on Equity)
क्रियात्मक प्रश्न (Numerical Questions)
पूँजी संरचना के नियोजन पर आधारित प्रश्न (Numerical Question Based on Planning of Capital Structure)
सम्भावित प्रति अंश आय रीति (Probable Earnings Per Share Method)
1 .एक कम्पनी का वर्तमान पूँजीकरण निम्नवत् है
The present capitalization of a company is as under Rs.
4,000 5% Debentures of Rs. 100 each 4,00,000
2,000 8% Redeemable Preference Shares of Rs. 100 each. 2,00,000
40,000 Equity Shares of Rs. 10 each 4.00,000
10,00,000
ब्याज व कर से पूर्व कम्पनी की वर्तमान आय विनियोजित पूँजी का 10% है। कम्पनी को किसी विशेष यन्त्र को खरीदने के लिए 2,00,000 रु. की आवश्यकता है और यह अनुमान है कि इस अतिरिक्त पूँजी पर भी 10% प्रतिवर्ष की दर से आय उपार्जित होगी।
The present earnings of the company before interest and tax are 10% of invested capital. The company is in need of Rs. 2,00,000 for purchasing some special plant and it is estimated that additional investment will also produce 10% earnings every year.
कम्पनी आप से राय लेना चाहती है कि आवश्यक धनराशि को 5% ऋणपत्र या 8% शोधन योग्य पर्वाधिकार अंश या समता अंश के निर्गमन में से किससे प्राप्त किया जाये। आयकर की दर 50% मानिए।
The company has asked your advice as to whether requisite amount be obtained in the form of 5% Debentures or 8% Redeemable Preference Shares or Equity Shares. Assume tax rate as 50%.
Ans. E.PS. in case of Debts Re. 0.73; in case of Pref. Shares Re. 0.45 and in case of quity Re. 0.57; Prescnt E.P.S. = Re. 0.60. I alternative of issue of 5% debenture should be accepted to obtain the additional capital.
2 .अमृत वनस्पति कम्पनी लिमिटेड का 31 मार्च 2005 का पंजी-ढाँचा निम्न प्रकार था—
A.V. Co. Ltd. had the following capital structure on 31st March, 2005 :
Rs.
7% Debentures 12,00,000
8% Bank Loan (long-term) 2,00,000
9% Preference shares of Rs. 10 each 14,00,000
38,000 Equity Shares of Rs. 50 each 19,00,000
Retained Earnings 13,00,000
Total Capital Rs. 60,00,000
ब्याज तथा कर घटाने से पूर्व वर्तमान आय 9,00,000 रुपये है। कम्पनी एक विस्तार की योजना पर विचार कर रही है जिसमें दस लाख रुपये के अतिरिक्त विनियोगों की आवश्यकता होगी। यह आशा
की जाती है कि कम्पनी आय की इसी दर को बनाये रखने में समर्थ होगी। कम्पनी के सामने निम्नलिखित विकल्प हैं
(i) 8 प्रतिशत वाले ऋणपत्र निर्गमित करना।
(ii) 10 प्रतिशत वाले पूर्वाधिकार अंश निर्गमित करना।
(iii) 30 रुपये प्रति अंश के अधिमूल्य पर साधारण अंशों को निर्गमित करना।
The present earnings before interest and taxes are Rs. 9,00,000. The Company is contemplating an expansion programme requiring an additional investment of Rs. 10,00,000. It is hoped that the company will be able to maintain the same rate of earnings. The company has the following alternatives :
(i) To issue Debentures at 8%.sh
(ii) To issue Preference shares at 10%.
(iii) To issue Equity Shares at a premium of Rs. 30 per share.
कौन सा विकल्प सर्वश्रेष्ठ है और क्यों? आय-कर की दर 50% मानिए।
Which alternative is best and why? Assume tax rate as 50%.
Ans. Present E.P.S. = Rs. 7.21; E.P.S. in case of alternative (i) Rs. 8.13 (ii) Rs. 6.55 (iii) Rs. 6.91.
alternative (issue of debenture) is the best alternative as it would enhance
the existing E.P.S. of the equity shareholders by Rs. 0.92.
3 .एक कम्पनी को नया संयन्त्र लगाने के लिए 50,00,000 रु. की आवश्यकता है। निम्नलिखित तीन
वित्तीय योजनाएँ विचाराधीन हैं
(i) कम्पनी 50,000 समता अंश 100 रु. प्रति अंश की दर से निर्गमित कर सकती है।
(ii) कम्पनी 25,000 समता अंश 100 रु. प्रति अंश तथा 25,000 8% पूर्वाधिकार अंश 100 रु. प्रति अंश की दर से निर्गमित कर सकती है।
(iii) कम्पनी 25,000 समता अंश 100 रु. प्रति अंश तथा 25,000 8% ऋणपत्र 100 रु.प्रति ऋणपत्र की दर से निर्गमित कर सकती है।
यदि कम्पनी का लाभ ब्याज व कर से पूर्व 6,00,000 रु. है, तो तीनों वित्तीय योजनाओं में प्रति अंश आय क्या होगी? आप किस योजना को अनुमोदित करेंगे? कर की दर 50% मान लीजिए।
A company nсeds Rs. 50,00,000 for installation of a new plant. The following three financial plans are under consideration :
(I) The company may issue 50,000 equity shares at Rs. 100 per share.
(ii) The company may issue 25,000 equity shares at Rs. 100 per share and 25,000 8% Preference Shares at Rs. 100 per share.
(iii) The company may issue 25,000 equity shares at Rs. 100 per share and 25.000 8% debentures at Rs. 100 per debenture.
If the company’s profits before interest and tax are Rs. 6,00,000, what is the earning per share under each of the three financial plans? Which plan would you recommend? Assume tax rate 50%.
Ans. E.P.S. (i) Rs. 6, (ii) Rs. 4 and (iii) Rs. 8. Third plan is best.
4 .एक कम्पनी को एक नया कारखाना लगाने के लिए 12 लाख रुपये की आवश्यकता है जो ब्याज एवं कर काटने से पूर्व 2,00,000 रुपये की आय प्रदान करेगा। कम्पनी का उद्देश्य प्रति अंश आय को अधिकतम करना है। समता अंशों के निर्गमन के साथ 2,00,000 रुपये, या 6,00,000 रुपये अथवा 10,00,000 रुपये ऋण लेने पर विचार किया जा रहा है। वर्तमान में अंश का बाजार मूल्य 40 रुपये प्रति अंश है। यदि ऋण 7,50,000 रुपये से अधिक लिया जाता है तो बाजार मूल्य गिरकर 25 रुपये प्रति अंश हो जाने की आशा है । ऋण लागत निम्न प्रकार है
2,50,000 रुपये तक 10% प्रति वर्ष
2,50,001 रु० और 6,25,000 रुपये के मध्य 14% प्रति वर्ष
6,25,001 रुपये और 10,00,000 रुपये के मध्य 16% प्रति वर्ष
कर की दर 50% मानिये। प्रति अंश आय की गणना कीजिये और उस योजना को बताइये जो प्रबन्ध के उद्देश्य को पूरा करेगी।
A company needs Rs. 12 lakhs for the installation of a new factory which would yield an annual EBIT of Rs. 2,00,000. The company has objective of maximising the earnings per share. It is considering the possibility of issuing equity shares plus raising a debt of Rs. 2,00,000 or 6,00,000 or Rs. 10,00,000. The current market price per share is Rs. 40 which is expected to drop to Rs. 25 per share if the borrowings were to exceed Rs. 7,50,000. Cost of borrowings are indicated as under :
Up to Rs. 2,50,000 10% p.a.
Between 2,50,001 and Rs. 6,25,000 14% p.a.
Between 6,25,001 and Rs. 10,00,000 16% p.a.
Assuming a tax rate of 50%, work out the EPS and the scheme which would meet the objective of the management.
Ans.
Scheme I : Debts Rs. 2,00,000 plus Rs. 10,00,000 by issue of equity shares-Rs. 3.60 per share.
Scheme II : Debts Rs. 6,00,000 plus Rs. 6,00,000 by issue of equity shares-Rs. 4.20 per share.
Scheme III : Debts Rs. 10,00,000 plus Rs. 2,00,000 by issue of equity shares-Rs. 3.91.
As EPS is highest under scheme II, it is to be preferred.
सम्भावित परिचालन लाभ रीति (Probable Operating Profit Method)
5. अमृत वनस्पति कम्पनी लिमिटेड़ का 31 मार्च, 2006 को पूँजी ढाँचा निम्न प्रकार था
Amrit Vanaspati Co. Ltd. had the following capital structure on 31st March, 2006 :
Rs.
6% Debentures 6,00,000
9% Bank Loan 10,00,000
7% Preference shares of Rs. 10 each 7,00,000
1,00,000 Equity shares of Rs. 10 each 10,00,000
Reserve and Surplus 7,00,000
40,00,000
कम्पनी की ब्याज एवं कर काटने से पूर्व वर्तमान आय विनियोजित पूँजी का 10% है। कम्पनी के लिए निगम कर की दर 50% है। कम्पनी को अपनी प्रस्तावित परियोजना के लिए 10,00,000 रुपये की आवश्यकता है। पूँजी प्राप्त करने के विकल्प अग्र प्रकार हैं
The present earnings before interest and tax of the company is 10% of invested capital. Rate of corporate tax for the company is 50%. The Company is in need of Rs. 10,00,000 for its proposed projects. The alternatives of acquiring capital are as follows:
(i) 8% ऋणपत्रों का सममूल्य पर निर्गमन,
(ii) 9.5% पूर्वाधिकारी अंशों का सममूल्य पर निर्गमन,
(iii) समता अंशों का 2.50 रुपये प्रति अंश प्रीमियम पर निर्गमन ।
(i) Issue of 8% debentures at par,
(ii) Issue of 9.5% preference shares at par and
(iii) Issue of equity shares with Rs. 2.50 as premium.
कम्पनी सम्भावित परिचालन लाभ रीति द्वारा सर्वोत्तम विकल्प के विषय में आपसे परामर्श चाहती है।। The company has asked your advice about the best alternative according to ‘Probable Operating Profit Method’.
Ans. EBIT (i) Rs. 4,80,000, (ii) Rs.5,90,000, (iii) Rs. 5,40,800.
Probable EBIT is minimum (Rs. 4,80,000) in Ist alternative.
सम्भावित प्रति अंश बाजार मूल्य रीति (Probable Market Price per Share Method)
6. स्वाति लिमिटेड की वित्तीय पूँजी संरचना 31 मार्च,2006 को निम्न प्रकार थी
Swati Ltd. had the following capital structure as on 31st March, 2006 :
Rs.
8% Debentures 6,00,000
9% Bank Loan 2,00,000
10% Preference Shares 14,00,000
Loan from friends and relatives 3,00,000
Retained Earnings 5,00,000
10,000 Equity shares of Rs. 100 each 10,00,000
40,00,000
कम्पनी की ब्याज एवं कर काटने से पूर्व वर्तमान आय विनियोजित पूँजी की 15% है,जो विस्तार कार्यक्रम हेतु लगाई गई 10 लाख रुपये की राशि पर 2% बढ़ने की सम्भावना है। विस्तार कार्यक्रम हेतु वित्तीयन के निम्नलिखित विकल्प हैं
The present earnings before interest and tax of the company is 15% of invested capital, which is likely to be increased by 2% on the proposed investment of Rs. 10,00,000 for expansion programme. Alternative for financing expansion programme are :
(i) 9% ऋणपत्रों का सम-मूल्य पर निर्गमन (Issue of 9% Debentures at par)
(ii) 10% पूर्वाधिकारी अंशों का 20% बट्टे पर निर्गमन (Issue of 10% Preference Shares at 20% discount)
(iii) समता अंशों का 125 रुपये प्रति अंश पर निर्गमन (Issue of Equity Shares at Rs. 125
per share)
आयकर की दर 50% मानिए। अनुमान है कि समता, पूर्वाधिकारी एवं ऋण-पत्र वित्तीयन की दशाओं में मूल्य/अनुपात (E/P Ratio) क्रमशः 20, 17 और 16 होंगे।
Rate of Corporate tax for the company is 50%. It is estimated that the P/E ratio in the case of equity, preference and debenture financing would be 20, 17 and 16 respectively.
यदि कम्पनी को अपने अंशों के बाजार मूल्य के अधिकतमीकरण की नीति का पालन करना है तो वित्तीयन के उपर्युक्त विकल्पों में से आप किसे सर्वोत्तम मानेंगे ?
If the company is to follow a policy of maximising the market value of its shares, which of the above alternatives would you consider to be the best?
Ans . Existing Debenture Pref, Share Equty Share
Rs Rs Rs Rs
E .R S 12.70 16.70 8.70 11.78 approx
Market price
Per Share _ 267.20 147.90 265.60
Issue of Debentures Should Be Preferred
7 .गर्ग लि. का पूंजी ढाँचा निम्न प्रकार है
The capital structure of Garg Ltd. is as under :
पूँजी के स्रोत (Sources of Capital) Rs
10,000 Equity shares of Rs. 100 each 10,00,000
Reserves and Surplus 5,00,000
5,000, 8% Bonds of Rs. 100 each 5,00,000
5,000, 10% Pref. share capital Rs. 100 each 5,00,000
Total Capital Employed 25,00,000
ब्याज एवं कर घटाने से पूर्व कम्पनी की आय विनियोजित पूँजी पर 12% है। कम्पनी के लिए कर की दर 50% है। नवीन प्लाण्ट की स्थापना के लिए कम्पनी को 10 लाख रु. की अतिरिक्त पूँजी की आवश्यकता है। कम्पनी की योजना 100 रु० मूल्य के 10,000 ऋणपत्रों के निर्गमन की है, जिन पर 12% ब्याज देय है अथवा कम्पनी 100 रु० वाले 10,000 समता अंशों का निर्गमन कर सकती है। यदि कम्पनी अपने अंशों के बाजार मूल्य के अधिकतमीकरण की नीति का पालन करती है तो आप कम्पनी के संचालक मण्डल को परामर्श दें कि क्या कम्पनी द्वारा अतिरिक्त पूँजी की आवश्यकता की पर्ति ऋणपत्रों द्वारा अथवा समता अंश पूँजी के निर्गमन द्वारा की जानी चाहिए ? यह माना गया है कि अतिरिक्त पूँजी पर भी कम्पनी द्वारा ब्याज एवं कर घटाने से पूर्व वही आय उपार्जित की जायेगी जो इस समय की जा रही है। कम्पनी के अंशों का इस समय बाजार मूल्य 112 रु. प्रति अंश है।
The company is earning @ 12% before interest and taxes on total capital. The tax rate for the company is 50%.
In order to instal a new plant the company requires additional capital of Rs. 20 Lakhs and has a plan to float 10,000 debentures of Rs. 100 each. Interest on debentures is due @ 12% p.a. or company can be issued 10,000 equity share @ Rs. 100 each. If the company is to follow a policy of maximising the market value of its shares, you have been asked to advise the board of directors of the company as to whether the company should issue such debentures or equity shares for procuring additional funds. It is presumed that the company will continue to earn the same rate of the EBIT level in future also. The present market price of the company’s share is Rs. 112 per share.
Ans. Existing EPS = Rs. 8 and P/E Ratio = 112 = 8 = 14; Present MP Rs. 112;
MP per share in debenture issue = Rs. 112 and MP per share in equity
shares issue = Rs. 98. Hence, issue of debentures should be preferred.
8. उज्जवल लि. के विषय में निम्नलिखित आँकडे दिये गये हैंBelow are given data in respect of Ujjawal Ltd. :
Rs.
Earning before interest & taxes (EBIT)| 3,60,000
Less : Interest on bank loan @ 10.5% 52,500
Profit before Taxes 3,07,500
Less : Taxes @ 40% 1,23,000
Profit after Taxes 1,84,500
Less : Dividend to 12% preference share 1,20,000
Earnings Available to Equity Shareholders 64,500
10,000 Equity shares @ Rs 100 each
Market Price of equity share Rs 129
Reserve and Surplus Rs 5,00,000
कम्पनी के प्रबन्धकों के समक्ष एक विकास योजना विचाराधीन है, जिसके लिए कम्पनी को 20 ला. रु० की अतिरिक्त पूँजी की आवश्यकता होगी। अतिरिक्त पूंजी पर भी ब्याज एवं कर घटाने से पर्व प्रत्या की वही दर उपार्जित रहेगी जो इस समय है। प्रबन्धकों के समक्ष निम्नलिखित दो विकल्प विचार
(अ) यदि अतिरिक्त कोषों की व्यवस्था समता अंशों के निर्गमन द्वारा की जाती है, तो निर्गमन में 125 रु. प्रति अंश होगा।
(ब) यदि अतिरिक्त कोषों की व्यवस्था ऋणपत्रों के निर्गमन द्वारा की जाती है,तो उन पर देय ब्याज की दर 14% वार्षिक होगी।
यदि कम्पनी अपने अंशों के बाजार मूल्य के अधिकतमीकरण की नीति का पालन करती है तो आप यह। परामर्श दें कि उपर्युक्त दोनों में से कौन-सा विकल्प श्रेष्ठ है। यह ध्यान रहे कि दोनों विकल्पों की दशा में मूल्य/आय अनुपात वही रहेगा जो इस सपय है।
An expansion plan is under consideration before the management of the company for which an amount of Rs. 20,00,000 will be required. The additional funds are expected to earn (before interest and tax) (EBIT) the same rate of returns which is being earned currently on capital employed. The following two alternatives are being considered by the management :
(a) In case if the additional funds are raised by issue of equity shares then the issue price will be Rs. 125 per share.
(b) In case the additional funds are raised by issue of debentures then the rate of interest payable will be 14% per annum.
If the company is to follow a policy of maximising the market value of its shares, you are required to suggest as to which of the above two financing alternatives will be better for the company. It is to be remembered that price/earning ratio will remain the same as at present under both the alternative.
Ans. Existing EPS = Rs. 6.45 and P/E Ratio = 129 + 6.45 = 20; Market Price per Share (a) Rs. 160.40 approx (b) Rs. 81; Hence, issue of equity shares
should be preferred.
9. अनुपम लि. को अपने विस्तार कार्यक्रम के लिये ऋण निर्गमन और समता निर्गमन के बीच चयन करना है। इसकी चालू स्थिति इस प्रकार है
Anupam Ltd. has to make a choice between debt issue and equity issue for its expansion programme. Its current position is as follows:
Rs.
Debt @ 5% 1,20,000
Equity Capital (Rs. 10 per share) 2,50,000
Surplus 1,30,000
Total Capitalisation 15,00,000
Sales 15,00,000
Less Total Costs 13,45,000
Income before Interest and Tax 1,55,000
Less Interest 6,000
Earnings before tax 1,49,000
Income-Tax @ 50% 74,500
Earnings after Tax 74,500
विस्तार कार्यक्रम की 2,00,000 रुपये की लागत अनुमानित है। यदि इसका ऋण द्वारा वित्तीयन किया जाता है तो नये ऋण की दर 7% होगी और मूल्य/अर्जन अनुपात 6 गुना होगा। यदि विस्तार कार्यक्रम का वित्तीयन समता अंशों द्वारा किया जाता है तो नये अंश शद्ध 25 रुपये प्रति अंश पर बेचे जा सकते हे और मूल्य/अर्जन अनुपात 7 गुना होगा। विस्तार के फलस्वरूप 6,00,000 रुपये की अतिरिक्त बिक्री सृजित होगी तथा बिक्री पर ब्याज और करों से पूर्व 10% की प्रत्याय प्राप्त होगी। यदि कम्पनी को अपने अंशों के बाजार मूल्य के अधिकतमीकरण की नीति का पालन करना है तो वित्तीयन के कोन से रूप का चयन करना चाहिए?
The expansion program is estimated to cost Rs. 2,00,000. If this is financed through debt, the rate of new debt will be 7% and the price/earning ratio will be 6 times. If the expansion programme is financed through equity shares, the new shares can be sold net Rs. 25 per share, and the price/earnings ratio will be 7 times. The expansion will generate additional sales of Rs. 6,00,000 with a return of 10% on sales before interest and taxes. If the company is to follow a policy of maximizing the market value of its shares, which form of financing should it choose? Ans. Market Price per share in case of Debt Finance Rs. 23.40 and Rs. 22.17 in case of Equity Finance. Hence, additional funds should be raised through debts.
10. स्वाति लि. आपको निम्नलिखित सूचना प्रदान करती है
Swati Ltd. provides you the following information :
Rs.
Operating Profit (EBIT) 2,50,000
Less : Interest on Debentures @ 12% 60,000
Earning Before Tax (EBT) 1,90,000
Less : Tax @50% 95,000
Earning After Tax (EAT) 95,000
No. of Equity Shares (Rs. 10 each) 40,000
Market Price per share Rs. 25
कम्पनी के पास अविभाजित संचय एवं आधिक्य 6,00,000 रु. के हैं तथा विस्तार के लिये 2.00,000 रु. की आवश्यकता है। इस राशि पर भी वर्तमान विनियोजित राशि के आय के समान ही अर्जन की सम्भावना है। आपको सचित किया जाता है कि अतिरिक्त उधार से मूल्य/अर्जन अनुपात घटकर 8 हो जायेगा और अतिरिक्त उधार ली गयी राशि पर ब्याज की दर बढ़कर 13% हो जायेगी। आपको वित्तीयन का सर्वोत्तम विकल्प निर्धारित करना है
(i) यदि अतिरिक्त राशि को ऋण लेकर पूरा किया जाता है.
(ii) यदि अतिरिक्त राशि को समता अंशों के द्वारा 100% प्रीमियम पर निर्गमित करके पूरा किया जाता
The company has undistributed reserve and surplus of Rs. 6,00,000 and needs Rs. 2,00,000 for expansion. This amount is expected to earn the same rate of return as funds already employed earn. You are informed that additional borrowing will push the P/E ratio down to 8 and raise the interest rate on additional amount borrowed to 13%. You are required to ascertain the best alternative of financing :
(i) If the additional funds are raised as debt,
(ii) If the funds are raised by issue of equity shares at a premium of 100%.
Ans. Existing EPS Rs. 2.375, Existing P/E Ratio 10.526, EPS in Plan (i) Rs. 2.47
and Plan (ii) Rs. 2.23. Probable market price per share – Plan (i) Rs. 19.76. Plan (11) Rs. 23.47. Plan (ii) (Issue of equity shares) is the best for financing.
11 .राजा लि. आपको निम्न अंक प्रस्तुत करती है
Raja Ltd. provides you with following figures :
Rs.
Profit (EBIT) 3,00,000
Less : Interest on debentures @ 12% 60,000
PTB 2,40,000
Less : Income taxes @ 50% 1,20,000
Earnings Available to Equity Shareholders 1,20,000
Number of equity shares (Rs. 10 each) 40,000
EPS (earning per share) Ruling price in market 30
P/E ratio (Market price/EPS) w 10
कम्पनी की अवितरित संचय एवं प्रतिधारित आय 6,00,000 रु. है । कम्पनी को विस्तार हेतु 2,00,000 रु० की अतिरिक्त आवश्यकता है। अतिरिक्त पूँजी पर भी ब्याज एवं कर घटाने से पूर्व प्रत्याय की वही दर उपार्जित होगी, जो इस समय है। आपको सूचित किया जाता है कि यदि ऋण समता अनुपात ऋण/(ऋण + समता) 35% से ऊपर चला जाता है, तो मूल्य/अर्जन अनुपात घटकर 8 रह जायेगा तथा अतिरिक्त कोषों की व्यवस्था ऋणों के द्वारा करने पर ब्याज की दर 14% वार्षिक रहेगी। आप अंशों के बाजार मूल्य ज्ञात कीजिए यदि
(i) यदि अतिरिक्त कोष ऋणों द्वारा प्राप्त किये जाते हैं..
(ii) यदि अतिरिक्त कोष समता अंशों के निर्गमन से प्राप्त किया जाता है, निर्गमन दर 25 रु० प्रति अंश
The company has undistributed reserves of Rs. 6,00,000. The company needs Rs. 2,00,000 for expansion. This annount will earn at the same rate as funds already employed. You are informed that a debt equity ratio debt/(debt + equity) higher than 35% will push the F/E ratio down to 8 and raise the interest rate on additional amount borrowed to 14%. You are required to ascertain the probable price of the share.
(i) If the additional funds are raised from debt and
(ii) If the amount is raised by issuing equity shares @ Rs. 25 per share.
Ans. MP of the share (i) Rs. 25.20 & (i) Rs. 29.
12. कम्पनी द्वारा एक विकास कार्यक्रम की योजना विचाराधीन है, जिस पर 25 लाख रुपये अतिरिक्त पूँजी विनियोग की आवश्यकता होगी। कम्पनी इस विकास कार्यक्रम के वित्तीयन हेतु 12% ऋण निर्गमन एवं समता अंश निर्गमन के बीच चुनाव कर रही है। इस कम्पनी का आर्थिक चिट्ठा एवं आय विवरण पत्र नीचे दिये गये हैं
A company is planning an expansion programme which will require an additional investment of Rs. 25 lakhs. To finance the expansion it is choosing between a 12% debt issue and equity shares issue. Its balance sheet and income statement are shown below :
यदि कम्पनी 25 लाख रुपये के विस्तार का वित्तीयन ऋण से करती है तो ऋण की दर 12% और मूल्य/अर्जन अनुपात 8 गुना होने की प्रत्याशा है। यदि समता अंश निर्गमित किये जाते हैं तो निर्गमन 25% प्रीमियम पर होने की आशा है और मूल्य/अर्जन अनुपात यथावत 10 गुना ही रहेगा।
(i) EBIT बिक्री का 10% मानकर 1 करोड़ रुपये और 2.5 करोड़ रुपये के बिक्री स्तर पर दोनों वित्तीय विकल्पों में प्रति अंश आय ज्ञात कीजिए।
(ii) मूल्य/अर्जन अनुपात का प्रयोग करके दोनों बिक्री स्तरों तथा दोनों वित्तीय योजनाओं के लिये प्रति अंश बाजार मूल्य का अनुमान कीजिए।
If the company finances the expansion of Rs. 25 lakhs with debt, the rate of debt will be 12% and P/E ratio is expected to be 8 times. However, if equity shares are issued, then the issue is expected to be made at 25% premium and the P/E ratio will remain at 10 times.
(i) Assuming that the EBIT is 10% of sales, calculate the EPS at the sales ___level of Rs. 1 crores and Rs. 2.5 crores under both the financing options.
(ii) Using the P/E ratio, estimate the market value per share for each level of sales and for both the financing plans.
Ans. At 1 Crore Sales – EPS : Plan (i) Rs. 1.18, Plan (ii) Rs. 0.988; Market Price
per Share : Plan (i) Rs. 9.44, Plan (ii) Rs. 9.88. At 2.5 Crore Sales – EPS : Plan (i) Rs. 4.18, Plan (ii) Rs. 2.655; Market Price per Share : Plan
(i) Rs. 33.44, Plan (ii) Rs. 26.55.
तटस्थता बिन्दु का निर्धारण (Determination of Indifference Point)
13. दी एवरग्रीन कम्पनी के समक्ष यह विकल्प है कि वह 20 लाख रुपये की अतिरिक्त पूँजी 10% ऋणपत्रों के निर्गमन से या 50 रुपये वाले अतिरिक्त समता अंशों के निर्गमन से प्राप्त करें। कम्पनी के चाल पँजीकरण ढाँचे में 4 लाख समता अंश हैं तथा ऋण नहीं हैं। ब्याज एवं कर से पूर्व आय के किस स्तर पर प्रति अंश अर्जन नई पूँजी प्राप्त करने के पश्चात् समान रहेगा चाहे कोष समता अंशों से प्राप्त किया जाये और चाहे ऋणपत्रों से ? कर की दर 50% मानिये।
The Evergreen Company has the choice for raising an additional sum of Rs. 20 lakh either by the issue of 10% debentures or by issue of additional equity shares at Rs. 50 per share. The current capitalisation of the company consists of 4 lakh equity shares and no debt. At what level of EBIT after the new capital is acquired, would Earning Per Share be the same whether new funds are raised either by issuing equity shares or by issuing debentures ? Assume a 50% tax rate.
Ans. 22,00,000; EPS would be Rs. 2.50.
‘समता पर व्यापार‘ से सम्बन्धित प्रश्न (Ouestions Related to Trading on Equity)
14. दो फर्म अ तथा ब हैं। दोनों का पंजीकरण 00,000 रु. है और दोनों ब्याज व कर से पूर्व 80,000
कमाती हैं। फर्म अ ने अपनी कल पँजी 100 रु.वाले समता अंशों में प्राप्त की है ; फर्म ब ने 2000 रु. 100 रु.वाले समता अंशों में.1.00.000 रु.10% ऋणपत्रों में तथा शेष 2,00,000 रु.8% पूर्वाधिक अंशों में प्राप्त की है। फर्म ब द्वारा अपनायी गयी समता पर व्यापार नीति की समीक्षा कीजिए।
There are two firms A and B. Both have capitalisation of Rs. 5,00,000 and earn profits of Rs. 80,000 before interest and tax. While firm A has obtained whol… of its capital through Rs. 100 equity shares, firm B obtained Rs. 2,00,000 through Rs. 100 equity shares, Rs. 1,00,000 through 10% of debentures and the balance Rs. 2,00,000 through 8% Preference shares. Comment upon the policy of trading on equity followed by firm B. Ans. E.P.S. :A-Rs.8; B-Rs.9.50; Rate of Return on Equity Share Capital-A8%, B9.5%. There is favourable effect of the policy of trading on equity on Firm ‘B’.
15. आर लि. और एस लि. दो कम्पनियाँ एक ही प्रकार के व्यवसाय में लगी हैं और दोनों में 50000
की पूँजी विनियोजित है। आर लि. ने अपनी पूंजी 1,00,000 रु. समता अंशों (10 रु.वाले) के रूप में तथा 1,50,000 रु.6% ऋणपत्रों (100 रु. वाले) के रूप में प्राप्त की है । एस लि. ने अपनी समस्त पुँजी 10 रु. वाले समता अंशों के रूप में प्राप्त की है। आर लि. द्वारा अपनायी गयी समता पर व्यापार नीति की समीक्षा कीजिए, यदि ब्याज व कर काटने से पूर्व दोनों कम्पनियों का लाभ 50,000 रु. है। कर की दर 50% मान लें।
There are two companies R Ltd. and S Ltd. engaged in the same lines of business and both have invested capital of Rs. 2,50,000 each. R Ltd. has raised its capital Rs. 1,00,000 from equity shares of Rs. 10 each and Rs. 1,50,000 from 6% debentures of Rs. 100 each. S Ltd. has raised its whole capital from equity shares of Rs. 10 each. Comment upon the policy of trading on equity followed by R Ltd., if earnings before interest and tax is Rs. 50,000 each in both the companies. Tax rate may be assumed to be 50%.
Ans. E.P.S.-R Ltd. Rs. 2.05; S Ltd. Rs. 1.00; Normal Rate of Return for bothcompanies is 10%, Return on Equity-R Ltd. 20.5% and S Ltd. 10%. RLtd. positively trading on equity while for S Ltd. trading on equity is zero.
16. ‘अ’ तथा ‘ब’ दोनों कम्पनी सभी अर्थों में एकसमान हैं, सिवाय इसके कि ‘ब’ कम्पनी लीवरड् है । उनका
पूँजी-ढाँचा निम्नलिखित है
Two companies ‘A’ and ‘B’ are identical in all respects except that ‘B’ company is levered. Their capital structure is given below ;
Company A Company B
Rs. Rs.
Total Assets 10,00,000 10,00,000
10% Debt Capital Nil 5,00,000
Equity Capital (Shares of Rs. 100 each) 10,00,000 5,00,000
Rate of Return on Assets (Before Tax) 20% 20%
कम्पनी ‘ब’ द्वारा अपनायी गयी समता पर व्यापार नीति की समीक्षा कीजिए।
Comment upon the policy of trading on equity followed by company ‘B’.
Ans. E.P.S.-A : Rs. 10.00; B : Rs. 15.00; Rate of Return on Equity Capital – A : 10%; B : 15%.
There is favourable effect of the policy of trading on cquity on company
Hint : Corpcration tax has been assumed @ 50%. 20%
17. वाई लि. की कुल विनियोजित पूंजी 20,00,000 रु. है जिसमें से 10,00,000 रु. समता अंश-पूँजी द्वारा और शेष 10,00,000 रु.5% ऋणपत्रों द्वारा प्राप्त किया गया है। आगामी पाँच वर्षों में कम्पनी ब्याज व कर से पूर्व क्रमशः 1,80,000 रु.,2,40,000 रु.,4,00,000 रु.,50,000 रु. तथा 20,000 रु. लाभ के रूप में अर्जित करने की आशा रखती है। आय-कर की दर 50% है। समता अंशधारियों की आय पर समता पर व्यापर नीति के पड़ने वाले प्रभाव पर टिप्पणी कीजिए।
Y Ltd. has a total invested capital of Rs. 20,00,000. Out of this Rs. 10,00,000 has been raised through equity shares and the balance Rs. 10,00,000 through 5% debentures. In next five years, company expects to earn profit before interest and tax Rs. 1,80,000; Rs. 2,40,000; Rs. 4,00,000; Rs. 50,000 and Rs. 20,000 respectively. Income-tax rate is 50%. Comment upon the effect of trading on equity on earnings to equity shareholders. ”
Ans. Rate of Return on Equity 6.5%, 9.5%. 17.5% and nil for the last two years. Normal Rate of Return : year 1-45%, year 2-6%, year 3-10%, year 4-1.25% and year 5-0.5%. There is favourable effect of the policy of trading on equity in the first three successive years while have a negative effect in the last two years.
18 .‘एक्स’ एवं ‘वाई’ फर्म का ऋण अनुपात क्रमश: 60% तथा 40% है। दोनों फर्म की कुल सम्पत्तियाँ 20 लाख रुपये हैं एवं दोनों फर्म के लिये ऋण की लागत 10% है। ‘एक्स’ फर्म अपनी कुल सम्पत्ति पर ब्याज एवं कर से पूर्व 15% अर्जित करती है। कर की दर दोनों फर्म के लिये 60% है।
(i) ‘एक्स’ फर्म द्वारा समता पर अर्जित प्रत्याय दर ज्ञात कीजिये।
(ii) यदि ‘एक्स’ फर्म द्वारा समता पर अर्जित प्रत्याय दर ही, ‘वाई’ फर्म अर्जित करना चाहती हो तो
‘वाई’ फर्म को सम्पत्तियों पर कर एवं ब्याज से पूर्व अर्जित की जाने वाली दर का परिकलन कीजिये। The debt ratio of firms ‘X’ and ‘Y’ are 60% and 40% respectively. Both firms have assets totalling Rs. 20 lakhs and both firms have a cost of debt of 10%.
Firm ‘X’ earns 15% before interest and taxes on its total assets. Tax rate is 60% in both cases.
(i) Find out the rate of return on equity earn by firm ‘X’.
(ii) If Y’ is to earn the same rate on equity as ‘X’, what must it earn before interest and taxes on its assets ?
Ans. (i) 9%, (ii) 17.5%.
पूँजी दन्तिकरण (Capital Gearing)
19. A Ltd. तथा B Ltd. दोनों कम्पनियों के पूँजी दन्तिकरण पर टिप्पणी कीजिए। दोनों कम्पनियों की
पूँजी-संरचना निम्नलिखित प्रकार हैComment on the Capital Gearing of the both companies A Ltd. & B Ltd. Capital Structure of both companies are as follows:
A Ltd. B Ltd.
Rs. Rs.
Equity Share Capital 12,00,000 2,40,000
6% Preference Share Capital 4,80,000 4,80,000
8% Debentures 2,40,000 12,00,000
Reserve & Surplus 3,84,000 3,84,000
Ans. Capital Gearing Ratio : A Ltd. = 2.2; B Ltd. = 0.37
Low Capital Gearing in A Ltd. and High Capital Gearing in B Ltd.
20 . एक व्यवसाय में विनियोजित पँजी इस प्रकार है
The capital employed in a business is :
Rs
स्थिर पूँजी (Fixed Capital) 14,00,000
शुद्ध कार्यशील पूँजी (Net Working Capital) 6,00,000
कुल विनियोजित पूँजी (Total Capital employed) 20,00,000
इसका वित्तीयन निम्न प्रकार से हुआ
This has been financed by :
Rs.
समता अंश-पूँजी (Equity Share Capital) 6,00,000
संचय एवं अधिशेष (Reserve and Surplus) 2,00,00
8% ऋणपत्र (8% Debenture) 10,00,000
7% पूर्वाधिकार अंश-पूँजी (7% Pref. Share Capital) 2,00,000
व्यवसाय में ब्याज एवं कर काटने से पूर्व 5,40,000 रुपये का लाभ अर्जित किया जाता है और आय-का की दर 50% है। समता पर व्यापार तथा पूँजी मिलान अनुपात पर टिप्पणी दीजिए।
The company earns a profit of Rs. 5,40,000 before interest and tax. Income Tax Rate is 50%. Comment on trading on equity and capital gearing ratio.
Ans. Capital Gearing Ratio = 0.67, there is high capital gearing. Normal Rate of Return = 13.5%, Earning Rate on Equity Share Capital = 36%. Positive trading on equity.
21. एक कम्पनी के समक्ष 10,00,000 रुपये की पूँजी के निम्नलिखित तीन विकल्प हैं
There are three following alternatives for a company having a total capital of Rs. 10,00,000 :
Alternatives
I ii iii
Rs. समता अंश (Equity Shares) 3,50,000 7,00,000 9,50,000
संचय (Reserve) 50,000 _ 50,000
7% पूर्वाधिकार अंश (7% Preference Shares) 2,00,000 3,00,000 _
8% ऋणपत्र (8% Debenture) 4,00,000 _ _
10,00,000 10,00,000 10,00,000
कर व ऋणपत्रों पर ब्याज लगाने से पूर्व लाभांश 1,50,000 रु. वार्षिक है । कर की दर 50% मानते हुए समता पर व्यापार व पूंजी मिलान अनुपात पर अपनी टिप्पणी दीजिए।
Assuming the profit before tax and interest on debentures is Rs. 1,50,000 and tax rate is 50%; comment on trading on equity and capital gearing ratio.
Ans. Capital Gearing Ratio – (I) 0.67, (II) 2.33, (III) O
(1) High gearing (II) Low gearing (III) Nil Normal Rate of Return = 7.5%
Earnings Rate on Equity Share Capital =
(1) 12.86%, (II) 7.71%, (III) 7.89%.
Positive Trading on Equity in each alternative because Earning Rate on
Equity Share Capital > Normal Rate of Return.
22. एक कम्पनी का कुल पूँजीकरण 10,00,000 रु० है और इसके विकल्प नीचे दिये गये हैं
The total capitalisation of a company is Rs. 10 lakhs and its alternatives are given below :
Alternatives
I II III IV
Equity Share Capital 2,00,000 4,00,000 8,00,000 10,00,000
8% Pref. Share Capital 3,00,000 4,00,000 2,00,000 _
10% Debentures 5,00,000 2,00,000 _ _
10,00,000 10,00,000 10,00,000 10,00,000
कम्पनी ब्याज एवं कर से पूर्व 2,00,000 रु अर्जित करती है और आयकर की दर 50% दन्तिकरण अनुपात की गणना कीजिये और समता पर व्यापार पर इसके प्रभाव बताइये।
The company earns before interest and tax Rs. 2,00,000 and the rate of income tax is 50%. Calculate Capital Gearing Ratio and show the effects of capital gearing on trading on equity.
I II III IV
Capital Gearing Ratio 0.25 0.67 4 ∞
Kind of Capital Gearing High High Low Low
Normal Rate of Return 10% 10% 10% 10%
Earning % on Equity Shares 25.5% 14.5% 10.5% 10%
Trading on Equity Highest Substantial Normal Zero
(Positive) (Positive) (Positive)
Hence, the 1st alternative should be preferred.
23. गुप्ता स्टील लि0 का कुल पंजीकरण 40,00,000 रु है और इसके विकल्प निम्नलिखित हैं :
The total capitalisation of Gupta Steels Ltd. is Rs. 40,00,300 and its alternatives are given below
I II III IV
Equity Share Capital 25,00,000 27,00,000 31,00,000 38,00,000
8% Pref. Share Capital 5,00,000 7,00,000 7,00,000 2,00,000
10% Debentures 10,00,000 6,00,000 2,00,000 _
40,00,000 40,00,000 40,00,000 40,00,000
कम्पनी ब्याज एक कर काटने के पूर्व 8,00,000 रु अर्जित करती है और कर की दर 50% है । आप सामान्य लाभ की दर, पूँजी दन्तिकरण अनुपात तथा समता अंशधारियों को प्राप्त लाभ की दर की गणना कीजिए और बताइये पँजी दन्तिकरण का समता अंशधारियों की आय पर क्या प्रभाव पड़ता है?
The company earns before interest and tax Rs. 8,00,000 and rate of tax is 50%. You are required to calculate the normal rate of return, capital gearing ratio and income percentage to equity shareholders. Also state the effect of capital gearing on shareholders’ income.
(Ans : I II III IV
Capital Gearing Ratio 1.67 2.08 3.44 19
Normal Rate of Return 10% 10% 10% 10%
Earning % on Equity Shares 12.4% 11.63% 10.77% 10.11%
24 .31 दिसम्बर 2004 को कम्पनी अ तथा कम्पनी ब की पूँजी संरचना अग्रलिखित है ।
The capital structure of Company A’ and Company B as on 31st Dec. 2004 is as follows:
Company B Company A
Rs. Rs.
Equity Share Capital 5,00,000 1,00,000
10% Pref. Share Capital 1,00,000 2,00,000
12% Debentures _ 3,00,000
General Reserves 2,00,000 2,00,000
वर्ष 2004 में प्रत्येक कम्पनी ने ब्याज व कर से पूर्व 2,00,000 रुपये का लाभ कमाया। कर की दर 50% है। दोनों कम्पनियों के पूँजी मिलान तथा समता पर व्यापार पर टिप्पणी दीजिए।
During the year 2004 each company carned a profit of Rs. 2,00,000 before interest and taxes. Tax rate is 50%. Comment on the capital gearing and trading on equity of two companies.
Ans. Capital Gearing Ratio-A = 7 : 1 (Low Gearing); B = 0.6 : 1 (High Gearing).
Normal Rate of Return for Both Companies = 12.5%
Earnings Rate on Equity Share Capital – A = 18%; B = 62%
Positive Trading on Equity in both companies.
विविध प्रश्न (Misc. Question)
25 .अ लिमिटेड 10,00,000 रुपये की पूँजी संरचना पर विचार कर रही है जिसके लिए विविध परस्पर
अपवर्जी विकल्पों का समूह उपलब्ध है। निम्नलिखित विकल्पों में से ब्याज एवं कर पूर्व आय (EBIT) के तटस्थता स्तर की गणना कीजिए
(i) 10,00,000 रुपये समता अंश पूँजी से या 5,00,000 रुपये के 15% ऋणपत्र तथा 5,00,000 रुपये समता अंश पूँजी से।
(ii) 6,00,000 रुपये समता अंश पूँजी से तथा 4,00,000 रुपये 15% ऋणपत्रों से या 4,00,000 रुपये समता अंश पूँजी से, 2,00,000 रुपये 13% पूर्वाधिकारी अंश पूँजी से तथा 4,00,000 रुपये 15% ऋणपत्रों से।
समता अंशों का निर्गमन सम मूल्य पर अर्थात् 100 रुपये प्रति अंश माना जा सकता है और कर की दर 50% मान लेते हैं । विविध समूहों के लिए EBIT का तटस्थता बिन्दु ज्ञात कीजिए।
A Ltd. is considering a capital structure of Rs. 10,00,000 for which various mutually exclusive set of options are available. Calculate the indifference level of EBIT between the following alternatives sets :
(i) Equity share capital of Rs. 10,00,000 or 15% Debentures of Rs. 5,00,000 plus Equity share capital of Rs. 5,00,000…
(ii) Equity share capital Rs. 6,00,000 plus 15% debentures of Rs. 4,00,000 or equity share capital of Rs. 4,00,000, 13% Preference share capital of Rs. 2,00,000 plus 15% Debenture of Rs. 4,00,000.
The issue price of equity shares may be taken at par, i.e. Rs. 100 each and tax rate may be assumed at 50%. Find out indifference point of EBIT for different sets.
Ans. (i) Rs. 1,50,000, (ii) Rs. 2,16,000.
