BCom 3rd Year Dividend Policy Examination Questions Study Material Notes In Hindi
Table of Contents
BCom 3rd Year Dividend Policy Examination Questions Study Material Notes In Hindi: Long Answer Theoretical Questions Short Answer Questions Objective Questions Correct Options Numerical Questions Questions Based on Modigliani and Miler Model:
BCom 3rd year Dividend Policy Study Material Notes in hindi
परीक्षोपयोगी प्रश्न (Examination Questions)
दीर्घ उत्तरीय सैद्धान्तिक प्रश्न
(Long Answer Theoretical Questions)
1 लाभांश नीति के विभिन्न प्रकारों की व्याख्या कीजिये । एक सस्थिर लाभांश नीति के लाभ क्या हैं Explain the different types of dividend policies. What are the advantages of a stable dividend policy ?
2. एक फर्म की लाभांश नीति को प्रभावित करने वाले तत्त्वों की प्रकृति की व्याख्या कीजिए।
Explain the nature of factors that influence the Dividend Policy of a firm.
3. स्थिर लाभांश नीति क्या होती है ? इस नीति का पालन क्यों किया जाना चाहिए ? स्थिर लाभांश नीति को बदलने के क्या परिणाम हो सकते हैं ।
What is a ‘Stable Dividend Policy’? Why should it be followed ? What can be the consequences of changing a stable dividend policy?
4. लाभांश से आप क्या समझते हैं ? यह कितने प्रकार का होता है ? लाभांश नीति पर प्रभाव डालने वाले विभिन्न तत्वों का वर्णन कीजिये।
What do you understand by dividend ? Explain the types of dividend. Discuss the factors influencing the dividend policy.
5. लाभांश की परिभाषा दीजिये। लाभांश के भुगतान के सम्बन्ध में प्रावधान बताइये।
Define Dividend. State the legal provisions relating to payment of dividend.
6. लाभांश के वितरण से सम्बन्धित विभिन्न नीतियों की व्याख्या कीजिये।
Explain the various principles underlying the policies of dividend distribution.
7. एक सुदृढ़ लाभांश नीति के आवश्यक तत्व क्या हैं? भारतीय कम्पनी अधिनियम में लाभांश घोषणा तथा भुगतान के सम्बन्ध में किये गये मुख्य प्रावधानों को बताइये।
What are the essentials of a sound dividend policy? Mention the main provisions of Indian Companies Act in respect of declaration and payment of dividend.
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8. किसी कम्पनी की लाभांश नीति को निर्धारित करते समय किन बातों पर ध्यान देना आवश्यक होता है ? समझाइये।
What considerations are kept in view while deciding the dividend policy of a company? Explain.
9. लाभांश नीति क्या है ? एक सुस्थिर लाभांश नीति के आवश्यक तत्वों का आलोचनात्मक परीक्षण कीजिए।
What is dividend policy? Critically examine the essentials of a sound dividend
10. एक निगम की लाभांश नीति से सम्बन्धित तत्वों का वर्णन कीजिये। एक फर्म के वित्तीय प्रबन्धक होने के नाते आप संचालक मण्डल को कौन-सी नीति अपनाने की सलाह देंगे-प्रति अंश स्थायी दर से लाभांश भुगतान की नीति अथवा एक स्थायी भुगतान दर नीति?
Outline and analyse the fundamental issues concerning corporate dividend policy. As a firm’s financial manager would you recommend to the board of directors that the firm should adopt as policy, a stable dividend per share or a stable payout ratio ?
11. लाभांश नीति के विषय में गॉर्डन का वर्णन कीजिए।
Describe the ‘Gordon’s Model’ regarding the dividend policy. ।
12. लाभांश नीति के सम्बद्धता विचार की व्याख्या कीजिए। लाभांश नीति के सम्बन्ध में वाल्टर एवं गार्डन के सूत्रों का वर्णन कीजिए।
Explain the relevance concept of dividend policy. Describe the Walter’s & Gordon’s formulas regarding dividend policy. ___
13. लाभांश नीति के विषय में मोदीग्लियानी एवं मिलर मॉडल का वर्णन कीजिए।
Describe the ‘Modi Gliani and Miller Model regarding the dividend policy.
14. व्यावसायिक निर्णयों में लाभांश नीति के महत्त्व को बताइये। फर्म की कीमत को लाभांश नीति कैसे प्रभावित करती है?
Discuss the significance of dividend policy in business decisions. How can dividend policy decision influence value of the firm?
15. लाभाश का परिभाषा दीजिए एवं लाभांश के भगतान के सम्बन्ध में विधिक प्रावधान बताइए।
Define Dividend. State the legal provisions relating to payment of dividend.
16. लाभांश नीति क्या है? लाभांश नीति कैसे निर्धारित की जाती है? वे कौन से घटक हैं जो कम्पनी की लाभांश नीति को प्रभावित करते हैं?
What is dividend policy? How dividend policy is determined? What are the factors which affect the dividend policy of a company?
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लघु उत्तरीय प्रश्न (Short Answer Questions)
1 लाभांश का क्या अर्थ है? (What is the meaning of dividend?)
2. लाभांश नीति का क्या आशय है? (What is meant by dividend policy?)
3. लाभांश की परिभाषा दीजिए। (Define Dividend.)
4. लाभांश नीति के विषय में गॉर्डन मॉडल का वर्णन कीजिए। Describe the ‘Gordon’s odel’ regarding the dividend policy.
5. लाभांश नीति के विषय में वाल्टर मॉडल का वर्णन कीजिए।
Describe the ‘Walter Model’ regarding dividend policy?
6. एक सुदृढ़ लाभांश-नीति के आवश्यक तत्व क्या हैं?
What are essentials of a sound dividend policy?
7. मोदीग्लियानी एवं मिलर मॉडल को समझाइये।
Describe the Modigliani-Miller Model.
8. स्कन्ध लाभांश किसे कहते हैं ? (What is Stock Dividend?)
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वस्तुनिष्ठ प्रश्न (Objective Questions)
बताइये कि निम्नांकित कथन सत्य हैं अथवा असत्य
State whether the following statement are ‘True’ or ‘False’ :
1 स्कन्ध लाभांश कम्पनी की तरलता स्थिति को प्रभावित करता है (असत्य)
Stock dividend affects liquidity position of the company. (False)
2. लाभांश का भुगतान घोषणा के 42 दिन के अन्दर होना चाहिए। (सत्य)
Payment of dividend should be done within 42 days of its declaration. (True)
3. एम एम विधि के अनुसार लाभांश नीति का कम्पनी के अंश मूल्यों पर कोई प्रभाव नहीं पड़ता है । (सत्य)
According to MM approach, dividend policy has no effect on the share prices of a company. (True)
4. सामान्यतया अंशधारी स्थिर भुगतान अनुपात की जगह स्थिर प्रति अंश लाभांश पसन्द करते हैं। (सत्य)
The shareholders in general prefer the policy of stable dividend in place of stable payout ratio. (True)
5. कठोर लाभांश नीति के अन्तर्गत भुगतान अनुपात बहत नीचा रहता है । (सत्य)
Payout ratio is very low under strict dividend policy. (True)
6. उदार लाभांश नीति के अन्तर्गत भुगतान अनुपात स्थिर रहता है
Payout ratio is stable under liberal dividend policy.
7. मोदीग्लियानी-मिलर सिद्धान्त के अनुसार लाभांश नीति और फर्म का मूल्य स्वतंत्र नहा हा
According to Modigliani-Miller Theory, dividend policy and value of the not independent. (False)
8. एम० एम० माडल का मानना है कि लाभांश निर्णय फर्म के मल्य को प्रभावित करते हैं।
MM Model suggests that dividend decision affects the value of the firm . False
9. लाभांश का वितरण पूँजी में से किया जाता है।
Dividend is paid out of capital.
10. ‘स्कन्ध लाभांश’ और ‘अधिलाभांश अंश’ पर्यायवाची शब्द हैं।
(Stock dividend’ and ‘bonus share’ are synonymous terms.
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रिक्त स्थानों की पूर्ति कीजिए (Fill in the Blanks):
1 एक कम्पनी के लाभों को उसके अंशधारियों में वितरित करना कहलाता है।
……….. the distribution of profits of a company among its shareholders.
2. लाभांश अंशधारियों को भविष्य में एक निश्चित तिथि पर भुगतान करने का वायदा है ।
…………… dividend promise to pay the shareholders at a future date.
3. वाल्टर के अनुसार लाभांश नीति अंश के बाजार मूल्य को कर सकती है।
According to Walter, dividend policy can ……………the market price of the shares.
4. एम. एम. विधि के अनुसार एक कम्पनी की लाभांश नीति अप्रासंगिक है और यह अंशधारियों की सम्पदा को नहीं करती है।
According to MM Approach, a company’s dividend policy as irrelevant and does not ……… …………… the wealth of the shareholders.
5. लाभांश का भुगतान घोषणा के _दिन के अन्दर होना चाहिए।
Payment of dividend should be done within ……………… days of its declaration.
6. लाभांश का वितरण पूँजी में से जा सकता है।
Distribution of dividend ……………………….. be done out of capital.
7. कठोर लाभांश नीति के अन्तर्गत लाभांश की दर होती है।
Under rigid dividend policy, the rate of dividend is …………
Ans. (1) लाभांश (Dividend), (2) स्क्रिप (Scrip), (3) प्रभावित (Affect)] (4) प्रभावित __ (Affect) (5) 42 दिन (42 days), (6) नहीं (Can not), (7) कम (Lesser).
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सही विकल्प चुनिए (Select the correct option) :
1 कम्पनी की लाभांश नीति अप्रासंगिक है और यह अंशधारियों की सम्पदा को प्रभावित नहीं करती है। इस मान्यता पर किसका मॉडल आधारित है
Company’s dividend policy is irrelevant and it does not effect the shareholder’s wealth. Whose model is based on this assumption.
(a) वाल्टर (Walter)
(b) गॉर्डन (Gordon)
(c) मोदीग्लियानी एवं मिलर (Modigiliani and Miller)
(d) इनमें से कोई नहीं (None of these)
2. यदि रोके गये लाभों पर आन्तरिक प्रत्याय दर, बाजार पूंजीकरण दर से अधिक है तो अंशों का बाजार मूल्य अधिकतम करने के लिये आप क्या भुगतान अनुपात का सुझाव देंगे?
If internal rate of return on retained profits is greater than the market capitalization rate then what payout ratio would you suggest to maximise the market value of shares :
(a) ऊँचा भुगतान अनुपात (high payout)
(b) नीचा भुगतान अनुपात (low payout) (V)
(c) स्थिर भुगतान अनुपात (constant payout)
(d) इनमें से कोई नहीं। (none of these)
3. एक कम्पनी का लाभांश भुगतान अनुपात 5% है। बताइये कि कम्पनी कौन सी लाभांश नीति का
अनुसरण कर रही है?
A company’s dividend payout is 5%. Which dividend policy the company is following :
(a) सुस्थिर लाभांश नीति (Stable dividend policy)
(b) कठोर लाभांश नीति (Strict dividend policy)
(c) उदार लाभांश नीति (Liberal dividend policy)
(d) इनम सक (त) इनमें से कोई नहीं। (None of these)
4. एक कम्पना का भगतान अनपात 90% है। बताइये कि कम्पनी कोन सी लाभांश नाति का अनसरण
कर रही है?
A company’s payout ratio is 90%. Which dividend policy the company is following?
(a) सुस्थिर लाभांश नीति (Stable dividend policy)
(b) कठोर लाभांश नीति (Strict dividend policy)
(C) उदार लाभांश नीति (Liberal dividend policy)
(d) इनमें से कोई नहीं। (None of these)
क्रियात्मक प्रश्न
(Numerical Questions)
वाल्टर मॉडल पर आधारित प्रश्न (Questions Based on Walter Model)
1 एक कम्पनी की प्रदत्त पूँजी 5 करोड़ रुपये है। कम्पनी ने गत 5 वर्षों में क्रमशः 60 लाख रु. ,30 लाख रु०,40 लाख रु.,50 लाख रु. और 80 लाख रु. की आय अर्जित की है। क्या स्थिति होगी यदि(i) कम्पनी 50% के स्थायी भुगतान अनुपात को अपनाती है और (ii) कम्पनी 6% की स्थायी लाभांश दर को अपनाती है।
A company has a paid up capital of Rs. 5 crore. The company earned during 5 years Rs. 60,00,000, Rs. 30,00,000, Rs. 40,00,000, Rs. 50,00,000 and Rs. 80,00,000 respectively. What will be the position if (i) the company follows a policy of stable payout ratio of 50% and (ii) if the company follows a policy of stable dividend rate of 6%.
Ans. (i) Dividend Rate 6%, 3%, 4%, 5%, 8%.
(ii) Payout Ratio 50%, 100%, 75%, 60%, 37.5%.
2. 31 दिसम्बर को समाप्त होने वाले वर्ष के लिए एक्स कम्पनी के अंशधारियों के कोष निम्न प्रकार हैं
X company’s shareholders funds for the year ending 31st December are as follows:
8% पूर्वाधिकारी अंश पूँजी (8% Pref. share capital) Rs. 2,00,000
समता अंश पूँजी 10 रुपये प्रति अंश की दर से Rs. 8,00,000
(Equity Share Capital @ Rs. 10 per share)
प्रतिभूति प्रीमियम (Security Premium) Rs. 80,000
प्रतिधारित अर्जन (Retained Earnings) Rs. 6,00,000
Rs. 16,80,000
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उक्त अवधि के परिचालन से समता अंशधारियों हेतु उपलब्ध आय 3,00,000 रुपये है, जो 6,00,000 रुपये की प्रतिधारित अर्जनों के एक भाग के रूप में सम्मिलित है।
The earnirgs available for equity shareholders from this period’s operations are B.200000. which have been included as part of the Rs. 6,00,000 retained earnings.
फर्म अधिकतम प्रति अंश कितना लाभांश दे सकती है ? What is the maximum dividend per share (DPS) the firm can pay ?
(ii) यदि फर्म के पास 1,20,000 रुपये नकट हों तो बिना उधार लिये हए फर्म अधिकतम प्रति अंश
कितना लाभांश दे सकती है ?
If the firm has Rs. 1,20,000 in cash, what is the largest DPS it can pay without borrowing ?
(iii) यदि उपर्युक्त (ii) में प्रदर्शित लाभांश फर्म भगतान कर देती है तो कौन से खाते प्रभावित होंगे?
Indicate what accounts, if any, will be affected if the firm pays the dividenas indicated in (ii) above.
Ans. (i) Rs. 7.50, (ii) Rs.1.50, (iii) Accounts relating to retained earnings and cash will be affected.
3. एक्स लि. के पिछले दस वर्षों के प्रति अंश आय के अभिलेख नीचे दिये गये हैंFollowing is the earnings per share (EPS) record of X Ltd. over the past 10 years :
Year EPS (Rs) Year EPS (Rs)
10 15.00 5 9.00
9 14.00 4 4.50
8 12.00 3 7.00
7 11.00 2 Nill
6 12.00 1 3.00
निम्नलिखित स्थितियों में प्रत्येक वर्ष भगतान किये जाने वाले लाभांश की रकम निर्धारित कीजिये- Determine the dividend paid each year in the following cases :
(a) यदि सभी वर्षों हेतु फर्म की लाभांश नीति 50% के स्थिर लाभांश भुगतान अनुपात पर आधारित हो।
If the firm’s dividend policy is based on a constant dividend payout ratio of 50% for all years.
(b) यदि फर्म 6 रुपये प्रति अंश लाभांश देती हो एवं इसे 7.00 रुपये प्रति अंश तक बढ़ाती है जबकि निरन्तर दो वर्षों हेतु आय 10 रुपये प्रति अंश से अधिक रही हो।
If the firm pays dividend at Rs. 6 per share, and increases it to Rs. 7 per share when earnings exceed Rs. 10 per share for two consecutive years.
(c) यदि फर्म प्रत्येक वर्ष 5.00 रुपये प्रति अंश लाभांश देती है सिवाय जब निरन्तर दो वर्षों हेत प्रति ___ अंश आय 10 रुपये से अधिक रही हो तब 10 रुपये से अधिक आय का 80% अतिरिक्त लाभांश के रूप में दिया जायेगा।
If the firm pays dividend at Rs. 5.00 per share each year except when EPS exceeds Rs. 10 per share for two consecutive years, then an extra dividend equal to 80% of earnings beyond Rs. 10.00 would be paid.
(a) Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
DPS (Rs) 1.50 NILL 3.50 2.25 4.50 6.00 5.50 6.00 7.00 7.50
(b) Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
DPS (Rs) 6 6 6 6 6 6 6 7 7 7
( c )Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
DPS (Rs) 5 5 5 5 5 5 5 6. 60 8.20 9
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(a) Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
DPS (Rs) 1.50 NILL 3.50 2.25 4.50 6.00 5.50 6.00 7.00 7.50
(b) Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
DPS (Rs) 6 6 6 6 6 6 6 7 7 7
( c )Year 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 0
DPS (Rs) 5 5 5 5 5 5 5 6. 60 8.20 9
4. एक कम्पनी की प्रति अंश आय 16 रुपये है । कम्पनी के लिये बट्टे की बाजार दर (पूजीकरण दर) 12.5% है। प्रतिधारित आय के विनियोग से 10% की प्रत्याय अर्जित की जा सकती है। कम्पनी भुगतान अनुपात 25%, 50% और 75% अपनाने पर विचार कर रही है । इनमें से कौन-सा विकल्प अंशधारियों के धन को अधिकतम करेगा?
The earnings per share of a company are Rs. 16. The market rate of discount (capitalisation rate) to the company is 12.5%. Retained earnings can be employed to yield a return of 10%. The company is considering a payout of 25%, 50% and 75%. Which of these would maximise the wealth of shareholders.
Ans. Market Value of Shares at (i) 25% payout – Rs. 108.80 per share, (ii) 50% ___payout-Rs. 115.20 per share, (iii) 75% payout-Rs. 121.60 per share.
5. एक कम्पनी की प्रति अंश आय 8 रु. है और कम्पनी के लिए लागू पूँजीकरण की दर 10% है । कम्पनी के लिए 25% 50% तथा 75% के लाभांश भगतान अनुपात अपनाने का विकल्प है। लाभांश भगतान के वाल्टर के सत्र का प्रयोग करके कम्पनी के अंशों के बाजार मूल्य की गणना कीजिए। यदि प्रतिधारित अर्जनों की आन्तरिक उत्पादकता दर (अ) 15%, (ब) 10% और (स) 5% है।
The earning per share of a company are Rs. 8 and the rate of capitalisation applicable to the company is 10%. The company has before it an option of adopting a payout ratio of 25%, 50% and 75%. Using Walter’s formula of dividend, compute the market value of the company’s shares if the productivity of retained earning is (A) 15%, (B) 10% and (C)5%. Explain fully what infernces can be drawn from the above exercise.
Ans. Payout ratio 25% : (A) Rs. 110, (B) Rs. 80, (C) Rs. 50; Payout ratio 50%: (A) Rs. 100, (B) Rs. 80, (C) Rs. 60; Payout ratio 75% : (A) Rs. 90, (B) Rs. 80, (C) Rs. 70
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6. एक्स वाई जैड कम्पनी लि. के अंशों का सम-मूल्य 50 रु. प्रति अंश है। कम्पनी की प्रति अंश आय 12 रु. है। बाजार में पूँजीकरण की दर 20% है । प्रबन्धकों के समक्ष लाभांश के सम्बन्ध में निम्नलिखित विकल्प हैं
(i) यदि भुगतान अनुपात शून्य प्रतिशत है, (ii) यदि भुगतान अनुपात 25% है, (iii) यदि भुगतान अनुपात 40% है और (iv) यदि भुगतान अनुपात 75% है । उपर्युक्त दशाओं में आप कौन-से विकल्प को सर्वोत्तम समझते हैं, यदि प्रतिधारित आय की उत्पादकता दर (a) 25%, (b) 16% है।
The par value of equity shares of XYZ Ltd. is Rs. 50 per share. The company’s earning per share is Rs. 12. The rate of capitalisation in the market is 20%. The following are the alternatives before the management regarding dividends :
(i) If payout ratio is zero percent,
(ii) If payout ratio is 25 percent,
(iii) If payout ratio is 40 percent and
(iv) If payout ratio is 75 percent.
In the above circumstances which alternative do you consider the best if the productivity of retained earnings is (a) 25% (b) 16%.
Ans. (A) (i) Rs. 75, (ii) Rs. 71.25, (iii) Rs. 69, (iv) Rs. 63.75%; (B) (i) Rs. 48, (ii) Rs. 51 (iii) Rs. 52.80; (iv) Rs. 57..
7. एक्स लि. एक ऐसी लाभांश नीति का अनुसरण कर रही है जो वाल्टर मॉडल के अनुसार फर्म का
बाजार मूल्य अधिकतम कर सकती है। तदनुसार लाभांश के समय प्रत्येक वर्ष अवधि हेतु आय एवं अंशधारियों हेतु वैकल्पिक विनियोग अवसरों को ध्यान में रखते हुए पूजी बजट की समीक्षा की जाती है। चालू वर्ष में फर्म को 9,00,000 रुपये की शुद्ध आय की सूचना है। यह अनुमानित किया जाता है। कि फर्म 1,80,000 रुपये अर्जित कर सकती है यदि उक्त शुद्ध आय की धनराशि प्रतिधारित कर (रोक) ली जाती है। विनियोजकों के समक्ष एक वैकल्पिक विनियोग अवसर है जो 10% की आय अजित करेगा। कम्पनी में 90,000 अंश हैं। यदि कम्पनी अंशधारियों के धन को अधिकतम करना चाहती है तो लाभांश भुगतान अनुपात क्या होना चाहिए।
X Ltd. has been following a dividend policy which can maximise the market value of the firm as per Walter’s model. Accordingly, each year at dividend time, he capital budget is reviewed in conjunction with the earnings for the period alternative investment opportunities for the shareholders. In the current the firm reports net earnings of Rs. 9,00,000. It is estimated that the firm 2c 1.80.000 if the amounts are retained. The investors have alternative Opportunities that will yield them 10%. The firm has 90.000 shares can earn Rs. 1,80,000 if the am investment opportunities that will outstanding. What should be the dividend payout ratio of the company wishes to maximise the wealth of the shareholders ?
Ans. C = 10%, r = 20%, EPS = Rs. 10; sincer > C, keep the payout ratio Al Zero percent payout ratio, market price of the share would maximum i.e., Rs. 200..
8. (i) आपको प्रदत्त निम्नलिखित सूचनाओं से ज्ञात कीजिए कि क्या वाल्टर के अनुसार फर्म का लाभांश भुगतान अनुपात अनुकूलतम है। फर्म 15 लाख रुपये की समता पूँजी के साथ एक वर्ष पूर्व शुरु हुई थी। From the following information supplied to you, ascertain whet dividend payout ratio is optimal according to Walter. The firm was started a year ago with an equity capital of Rs. 15 lakh.
फर्म की आय (Earnings of the firm) Rs.1,50,000
दिया गया लाभांश (Dividend paid) Rs. 1,12,500
मूल्य-अर्जन अनुपात (Price-earnings ratio) 12.5
समता अश पूजी (Equity Share Capital) : 15,000 shares @ Rs. 100
फर्म को उम्मीद है कि विनियोगों पर आय की वर्तमान दर बनी रहेगी।
The firm is expected to maintain its current rate of earnings on investment.
(ii) कितने मूल्य अर्जन अनुपात परलाभांश भुगतान अनुपात का अंशों के मूल्य पर कोई प्रभाव नहीं होगा।
What should be the price-earnings ratio at which the dividend payout ratio will have no effect on the value of the share ?
(iii) याद मूल्य अजन अनुपात 12.5 के स्थान पर 8 हो तो क्या आपका निर्णय परिवर्तित हो जायेगा?
Will your decision be changed if the P/E ratio is 8, instead of 12:5?
Ans Ex 100], r = 10%, D/P Ratio = 75%, Market Price per share at 75% D/P Ratio = Rs. 132.81.
The firm’s dividend payout ratio is not optimal. The zero percent dividend payout ratio would be optimum, as at this payout ratio, the value of the share would be maximum i.e., Rs. 156.25, (ii) P/E ratio of 10 times would have no effect on the value of the share because at this rate r = C, (iii) Yes, the decision would change if the P/E ratio is 8. In this case, the 100% dividend payout ratio would maximize the value of the share i.e., Rs. 80.
9. एक्स कम्पनी 10 रु. प्रति अंश अर्जित करती है। इसकी पूजीकरण की दर 8% और विनियोग पर प्रत्याय दर 12% है। वाल्टर सूत्र के अनुसार 20% लाभांश भुगतान अनुपात पर प्रति अंश मूल्य क्या होना चाहिए ? वाल्टर के अनुसार क्या यह अनुकूलतम भुगतान अनुपात है?
X company earns Rs. 10 per share. Its rate of capitalisation is 8% and rate of return on investment is 12%. According to Walter’s formula, what should be the price per share at 20% dividend payout ratio ? is this the optimum payout ratio according to Walter ?
Ans. Market value at 20% payout ratio is Rs. 175. This is not optimum dividend payout ratio because Walter suggests that if r > C, keep the payout ratio low or zero. Therefore, zero percent payout ratio would be optimum and the value of the share would be maximum, i.e., Rs. 187.50.
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गॉर्डन मॉडल (Gordon’s Model)
10. आशीष लिo 60% स्थिर लाभांश भुगतान अनुपात नीति का अनुसरण करती है । वर्ष 2005-06 हेतु। प्रति अंश आय (EPS) 8.00 रुपये है एवं 2006-07 के दौरान इसमें 25% वृद्धि होने की सम्भावना है। फर्म अपने विनियोगों पर 12% की प्रत्याय अर्जित करती है । कम्पनी की समता की लागत 8% है। गॉर्डन मॉडल के आधार पर 1.4.2006 को अंश के मूल्य की गणना कीजिए।
Ashish Ltd. follows a policy of fixed dividend payout of 60%. The EPS for 2005-06 is Rs. 8.00 per share and the same is expected to grow by 25% during 2006-07. The firm carns a return of 12% on its investment. The cost of equitv of the company is 8%. Compute the value of the share as on 01.04.2006 using the Gordon Model.
Ans. Rs. 187.50.
11. गणेश लि. के सम्बन्ध में निम्नलिखित सूचनाएँ दी गई हैं
The following information is given about Ganesh Ltd. :
प्रति अंश आय (EPS) Rs.12.00
अंशधारियों द्वारा वांछित प्रत्याय दर (Rate of return required by shareholders) 20% | यह मानते हुए कि गॉर्डन मूल्यांकन मॉडल लागू होता है, विनियोगों पर क्या प्रत्याय दर अर्जित की जानी चाहिये जिसके परिणामस्वरूप अंश का बाजार मूल्य 60 रुपये एवं लाभांश भुगतान अनुपात 20% हो।
Assuming that Gordon Valuation model holds, what rate of return should be earned on investments to ensure that the market price is Rs. 60 when the dividend payout ratio is 20%.
Ans. The firm should earn a return of 20% on its investments.
12. एक कम्पनी के सम्बन्ध में निम्नलिखित समंक दिये हुए हैं
The following data are given in respect of a company :
(i) प्रति अंश आय (Earning per share) Rs. 10
(ii) विनियोग पर प्रत्याय दर (7) 16%
(Rate of Return on Investments)
(iii) पंजीकरण दर/पूँजी की लागत 12%
(Capitalisation Rate/Cost of Capital)
उपर्युक्त् सूचनाओं के आधार पर गॉर्डन मॉडल को प्रयोग करते हुए निम्नलिखित प्रतिधारण अनुपातों में से प्रत्येक के अन्तर्गत कम्पनी के अंशों के मूल्य की गणना कीजिए
(i) 20%, (ii) 40%, (iii) 50% एवं (iv) 60%
On the basis of the above information, compute the value of the company’s shares using Gordon’s Model under each of the following retention ratios :
(i) 20%, (ii) 40%, (iii) 50% and (iv) 60%..
Ans. (i) Rs. 90-91, (ii) Rs. 107-14, (iii) Rs. 125, (iv) Rs. 166-67.
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मोदीग्लियानी एवं मिलर (एम० एम०) मॉडल पर आधारित प्रश्न
(Questions Based on Modigliani and Miller’s Model)
13 रामा इन्जीनियरिंग कम्पनी के वर्तमान में 10 रु. प्रति अंश मूल्य वाले 1.00.000 अंश अदत्त हैं । फर्म । वर्तमान वर्ष के अन्त में 2 रु.प्रति अंश लाभांश के भुगतान करने का विचार कर रही है । इस प्रकार की । फर्म की पूँजीकरण दर 10% है।
(अ) वर्ष के अन्त में अंश का मूल्य क्या होगा यदि (i) लाभांश घोषित नहीं किया जाता है, और (i) लाभांश घोषित किया जाता है।
(ब) समझाइये कि चाहे लाभांश का भुगतान करें अथवा नहीं, एम-एम मॉडल के अनुसार अंशधारियों का धंन समान रहता है।
Rama Engineering Co currently has outstanding 1,00,000 shares selling at Rs 10 each The Firm is Thinking of Declaring a Dividend Of Rs 2 Per share at the end of the current year . The Capitalisation rate of this type of firm is 10% .
(a) What will be the price of the share at the end of the year if (1) a Dividend is not declared and (ii) a dividend is declared :
(b) Explain that as per M.M. approach, the wealth of shareholders is equal whether dividend is paid or not.
Ans. (a) (i) Rs. 11, (ii) Rs. 9; (b) The wealth of shareholders is equal i… Rs. 11.
14. आशीष लि. के पास 10 रु. वाले 10,000 अंश थे। इन्हें वर्तमान में 12 रु.प्रति अंश पर सूचियत किया गया है। 31 मार्च, 2005 को समाप्त होने वाले वर्ष के लिए कम्पनी 5 रु. प्रति अंश लाभांश देने का विचार कर रही है। इसकी पूँजीकरण की दर 18% है।
एम. एम. मॉडल का प्रयोग करते हुए वर्ष के अन्त में कम्पनी के अंशों का मूल्य ज्ञात कीजिए जब (i) लाभांश घोषित किया जाता हो और (ii) जब लाभांश घोषित नहीं किया जाता हो। 2,50,000 रु. के विनियोग की आवश्यकता को पूरा करने के लिए कम्पनी द्वारा निर्गमित अंशों की संख्या ज्ञात कीजिए, मान लीजिए कि शुद्ध आय 1,00,000 रु. है।
Ashish Ltd. has 10,000 shares of Rs. 10 each. These are currently quoted at Rs. 12 per share. The company is thinking to declare a dividend of Rs. 3 per share for the year ending 31st March, 2005. Its capitalisation rate is 18%. Using M. M. Model compute the price of company’s shares at the end of the year when (i) dividend is declared and (ii) dividend is not declared.
Also find out the number of shares which must be issued by the company to meet its investment needs of Rs. 2,50,000 assuming net income of Rs. 1,00,000.
Ans. (i) Rs. 9.16, No. of shares 21,834; (ii) Rs. 14.16, No. of shares 10,593.
15. एक कम्पनी ऐसे जोखिम वर्ग से सम्बन्धित है जिसकी पूँजीकरण दर 20% है। इसके विद्यमान कुल अंश 100 रु. विक्रय मूल्य वाले 1,00,000 हैं। कम्पनी वर्तमान वर्ष के अन्त में 4 रु.प्रति अंश लाभांश घोषित करने का विचार कर रही है। मोदीग्लियानी एवं मिलर मॉडल का प्रयोग करते हुए और कर नहीं की मान्यता के आधार पर वर्तमान वर्ष के अन्त में समता अंश का मूल्य बताइए जब (i) लाभांश घोषित किया जाता है और (ii) लाभांश घोषित नहीं किया जाता है। यह भी बताइए कि चाहे लाभांश का भुगतान किया जाता है या नहीं, समता अंशधारियों का धन समान रहता है।
A company belongs to a risk class for which the capitalisation rate is 20%. Its total number of existing shares are 1,00,000 at a selling price of Rs. 100 each. The company is thinking to declare a dividend of Rs. 4 at the end of the current year. Using the Modigliani and Miller Model and assuming no taxes, answer the price of equity share at the end of the year, when (i) dividend is declared and (ii) dividend is not declared. Explain that whether dividend is paid or not, the wealth of equity shareholders is equal.
Ans. (i) Rs. 116; (ii) Rs. 120, wealth of shareholders = Rs. 120 per share.
16. 1 जनवरी, 2006 को हरी लि. के पास 50 रु.वाले 10,000 समता अंश थे। बाजार में यह अंश वर्तमान में सम-मूल्य पर सूचियत हैं। कम्पनी चालू वर्ष के लिए 10 रु. प्रति अंश लाभांश घोषित करना चाहती है। यह एक ऐसे जोखिम वर्ग से सम्बन्धित है जिसकी पूँजीकरण दर 25% है।
एम. एम. मॉडल का उपयोग करते हए और कर नहीं की मान्यता लेकर आप वर्ष के अन्त में कम्पनी के समता अंश का मल्य बताइए : (i) जब लाभांश घोषित किया जाता है और (ii) जब लाभांश घोषित नहीं किया जाता है। 2 लाख रुपये के विनियोग की आवश्यकता को पूरा करने के लिए कम्पनी द्वारा निगमित अंशों की संख्या बताइए। शुद्ध आय 1.5 लाख रुपये मानिए। दिखाइए कि एम. एम. धारणा के अनुसार लाभांश के भुगतान करने अथवा न करने से फर्म का मूल्य प्रभावित नहीं होता है।
Hari Ltd. had 10,000 equity shares of Rs. 50 each outstanding on Jan. 1, 2006. The shares are currently listed at par in the market. The company now intends to pay dividend of Rs. 10 per share for the current year. It belongs to a risk class, whose capitalisation rate is 25%.
BCom 3rd Year Dividend Policy Examination Questions Study Material Notes In Hindi
Using M.M Model and assuming no taxes, ascertain the price of the company’s share at the end of the year : (i) When dividend is declared and. (ii) Whe dividend is not declared. Also find out the number of new equity shares that the company must issue to meet its investment needs of Rs. 2 lakhs assumi net income of Rs. 1.5 lakhs. Show that the payment or non-payment of dividend does not affect the value of the firm as per MM approach.
Ans. (i) When dividend is declared : (a) P1 = Rs. 52.50, (b) m =: 2,857 shares approx, (c) Value of the firm Rs. 5,00,000 ; (ii) When dividend is not declared : (a) P1 = Rs. 62.50 (b) m = 800 shares, (c) Value of the firm = Rs. 5,00,000.
17. एक टैक्सटाइल कम्पनी एक ऐसे जोखिम वर्ग से सम्बन्धित है जिसके लिये उपयुक्त मूल्य-अर्जन अनुपात 12.5 है। वर्तमान में इसके पास 10 रु. प्रति अंश बाजार मूल्य वाले 1,00,000 अंश अदत्त हैं । फर्म वर्तमान वर्ष के अन्त में 2 रु. प्रति अंश लाभांश घोषित करने का विचार कर रही है। मोदीग्लिआनी और मिलर की दी हुई मान्यताओं के आधार पर निम्नलिखित प्रश्नों का उत्तर दीजिए
(i) वर्ष के अन्त में अंश का बाजार मूल्य क्या होगा यदि (अ) लाभांश घोषित नहीं किया जाता है, (ब) यह घोषित किया जाता है।
(ii) यह मानकर कि फर्म लाभांश का भुगतान करती है, फर्म की शुद्ध आय 4,00,000 रु. है और इस अवधि में फर्म 8,00,000 रु० का नया विनियोग करना वाहती है, कितने नये अंशों का निर्गमन अनिवार्य होगा?
(iii) फर्म का मूल्य क्या होगा यदि (अ) लाभांश घोषित किया जाता है, (ब) लाभांश घोषित नहीं किया जाता है।
A textile company belongs to a risk-class for which the appropriate P/E ratio is 12.5. It currently has 1,00,000 outstanding shares selling at Rs. 10 each. The firm is contemplating the declaration of Rs. 2 per share dividend at the end of current year. Given the assumption of Modigliani and Miller, answer the following questions :
(i) What will be the price of the share at the end of the year if (a) a dividend is not declared, (b) it is declared ?
(ii) Assuming that the firm pays the dividend, has net income of Rs. 5,00,000 and makes new investment of Rs. 10,00,000 during the period, how many new shares must be issued ?
(iii) What will be the value of the firm if (a) a dividend is declared, (b) a dividend is not declared ?
Ans. (i) (a) Rs. 10-80, (ii) Rs. 8.80, (iii) 68,182 shares, (iii) (a) Rs. 10,00,000 and (b) Rs. 10,00,000.
BCom 3rd Year Dividend Policy Examination Questions Study Material Notes In Hindi
